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Marvell 傳併 Lumentum：AI 的瓶頸換成「光」了，買方暴跌 13%，這筆婚事會成嗎？

Marvell 傳併 Lumentum：AI 的瓶頸換成光了

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（小M老師｜2026年10月30日，台北時間）

先講結論

10月28日美股收盤後，Bloomberg 引述知情人士報導：Marvell 正在和光通訊大廠 Lumentum 進行「進階談判」，打算用全股票的方式收購，最快下週宣布。消息一出，買方 Marvell 盤後跌約 8%，隔天正式盤收在 218.34 美元，單日重挫 13.24%；被收購方 Lumentum 盤後一度大漲，但隔天收盤只小漲 0.61%，收在 919.53 美元。

我的判斷濃縮成五句話：

  1. 這是「真的在談」，但「還沒成交」。 截至台北時間10月30日中午，Marvell 和 Lumentum 都沒有發布新聞稿，也沒有向美國證管會（SEC）申報任何關於這筆交易的 8-K。價格、換股比例、溢價、交割時間，全部都還沒有。所以這篇文章談的是「傳出的談判」，不是已經簽字的合約。
  2. 方向是對的。 AI 算力的瓶頸，正在從「晶片算得夠不夠快」，移到「資料傳得夠不夠快」。銅線撐不住了，光通訊是下一個戰場。Marvell 想把「光」這件事，從設計、晶片到雷射光源，全部握在自己手上。
  3. 價格是最大的問題。 Lumentum 市值大約 820 億到 850 億美元，Marvell 帳上的現金只有 39.3 億美元，連零頭都不到。這筆交易只能用股票付，Lumentum 股東可能拿走合併後公司大約三分之一的股權。Marvell 股東用腳投票，就是怕被稀釋、怕買貴。
  4. 這筆交易有可能破局。 價錢談不攏、Marvell 大股東反彈、反壟斷審查（尤其是中國的市場監管總局 SAMR），每一關都可能卡住。Intel 收購 Tower 半導體，就是因為等不到中國批准而破局的前例。
  5. 對投資人來說，這是一個「結構性趨勢對、但個股風險高」的局面。 光通訊的趨勢我很有信心，但 Marvell 會不會買太貴、整合會不會出問題，沒有人能保證。我的做法是：看趨勢、控部位、等正式條件出來再算帳。

下面一段一段講清楚。

一、先確認：這筆交易到底宣布了沒有？

這是我寫這篇文章前做的第一件事。

我查了兩家公司在 SEC 的申報紀錄。Marvell 最近一份 8-K 是10月22日（美東時間）申報的，內容是一份新的「循環信貸協議」，由 Bank of America 擔任管理銀行，額度 30 億美元，而且在一定條件下可以再加 20 億美元。這份文件說的是一般營運資金用途，並沒有提到 Lumentum。Lumentum 最近的申報則是10月初的股東會委託書，也和這筆交易無關。

所以截至目前：沒有正式公告、沒有 8-K、沒有合併協議。 所有消息都來自 Bloomberg 的獨家報導，Reuters 也引述一位消息人士證實「雙方在進階談判」。兩家公司都沒有回應置評。

那為什麼我還是覺得值得寫？因為「進階談判、最快下週宣布」這種措辭，在華爾街的語言裡，通常代表雙方已經談到條款細節，只是還沒簽字。但「通常」不等於「一定」，歷史上在最後一刻破局的案子多的是。所以我會把它當成一個有相當機率發生、但隨時可能變卦的事件來分析。

另外，順手更正一個常見的混淆：Marvell 在2021年收購過一家叫 Innovium 的公司，那是做資料中心乙太網路交換晶片的，金額大約 11 億美元，用股票支付。這次的對象是 Lumentum，是做雷射和光元件的，規模大了七十多倍，完全是不同等級的交易。

二、這兩家公司是做什麼的？

Marvell：AI 資料中心的「客製化晶片＋傳輸晶片」公司

Marvell 是一家美國半導體設計公司，自己不蓋晶圓廠，主要交給台積電代工。它的業務重心這幾年幾乎全部轉向資料中心，最重要的兩塊是：

  • 客製化 AI 晶片（custom ASIC）：幫 Amazon、Microsoft、Google 這些雲端大廠設計自家的 AI 加速晶片，讓它們不必完全依賴 NVIDIA。在這個領域，Marvell 最大的對手是 Broadcom。
  • 光電傳輸晶片：資料中心裡，伺服器和伺服器之間大量使用光纖模組傳資料，而光模組裡面負責把電訊號處理好、再交給雷射發射出去的關鍵晶片叫做 DSP（數位訊號處理器）。Marvell 是這個市場的領導者之一。

根據 Marvell 8月28日申報的 10-Q，上一季（截至2026年8月1日）營收是 27.39 億美元，帳上現金及約當現金是 39.33 億美元，流通股數約 8.77 億股。10月6日的投資人日，Marvell 把 2028 財年（大約是2027年2月到2028年1月）的營收目標上調到約 200 億美元，還喊出 2031 財年 700 億到 900 億美元的長期目標。

Lumentum：資料中心的「光源」供應商

Lumentum 是從老牌光通訊公司 JDSU 分拆出來的美國公司，專做雷射和光學元件。如果說 Marvell 的 DSP 是光模組的「大腦」，Lumentum 的雷射就是光模組的「心臟」，負責真正把光打出去。

它的產品大致分兩類：

  • 元件：資料中心用的高速雷射晶片（例如 EML、CW 雷射），這是光模組最難做、最缺貨的零件之一。
  • 系統：完整的雲端光收發模組（800G、1.6T），以及 OCS 光路交換器。OCS 是用微鏡把光訊號直接切換方向，不必先轉成電訊號，Google 的 TPU 叢集就大量使用這種架構。

Lumentum 的成長速度非常驚人，我在下一段用圖表說明。值得注意的是，今年3月2日，NVIDIA 以每股 695.31 美元，認購了 Lumentum 2,876,415 股可轉換特別股，總金額 20 億美元。同一天，NVIDIA 也投資了 Lumentum 的對手 Coherent 20 億美元。換句話說，NVIDIA 是 Lumentum 的重要股東兼大客戶。

三、Lumentum 的成長有多快？

Lumentum 季營收成長

這是我直接從 Lumentum 的 10-K 和每季財報整理的數字：

  • 2026 財年第四季（截至2026年6月27日）營收 10.06 億美元，比前一年同期的 4.807 億美元成長 109.3%，第一次單季破 10 億美元。
  • 2026 財年全年營收 30.14 億美元，比前一年的 16.45 億美元成長 83.2%。
  • 公司給的 2027 財年第一季財測是 12.25 億到 12.75 億美元，中值 12.5 億美元，公司說代表年增超過 130%。
  • 第四季非 GAAP 毛利率 50.4%，非 GAAP 營業利益率 36.6%。

有一點要提醒：Lumentum 第四季的 GAAP 淨損高達 72 億美元。這不是本業虧錢，而是因為股價大漲後，公司提前把一部分可轉換公司債轉成股票，產生了一筆 78 億美元的一次性非現金費用。所以如果你在某些網站看到「Lumentum 每股虧損 92.96 美元」，那是這個會計效果造成的，不代表公司在燒錢。看這家公司，要看營收成長和非 GAAP 獲利能力。

還有一個細節：Lumentum 的普通股從一年前的大約 6,990 萬股，增加到 8月14日的 8,970 萬股，主要就是可轉債轉換的結果。這也是不同媒體算出來的市值會有落差的原因之一，我在後面會講。

四、為什麼要買？算力的瓶頸，正在移到「傳輸」

這是我這幾個月一直在講的觀點：AI 的瓶頸不只一個，而且會輪流出現。

第一個瓶頸：晶片本身

前兩年大家搶的是 GPU。NVIDIA 的晶片供不應求，誰拿得到誰就能訓練模型。這個瓶頸現在還在，但已經不是唯一的問題。

第二個瓶頸：記憶體頻寬（HBM）

GPU 算得再快，資料餵不進來也沒用。高頻寬記憶體 HBM 就是把記憶體疊在 GPU 旁邊，讓資料以極高速度進出。SK hynix、Samsung、Micron 這兩年的獲利大爆發，就是因為 HBM 一直缺貨。這叫「記憶體牆」。

第三個瓶頸：傳輸（互連）

現在的 AI 模型太大了，一顆 GPU 裝不下，必須把幾十顆、幾百顆、甚至幾萬顆 GPU 連起來，讓它們像一台大電腦一樣工作。這時候問題就變成：晶片和晶片之間、機櫃和機櫃之間，資料傳得夠不夠快？

這裡有兩個常聽到的名詞：

  • Scale-up（向上擴展）：在同一個機櫃或同一組系統裡，把很多 GPU 緊密連在一起，例如 NVIDIA 的 NVLink。這個距離短，目前主要還是用銅線。
  • Scale-out（向外擴展）：把很多機櫃、很多叢集連成一個超大網路。距離長，早就是光纖的天下。

問題在於：銅線傳輸速度越快，能傳的距離就越短，耗電和發熱也越嚴重。當單通道速度從 100G 往 200G、400G 走，銅線在機櫃內也開始吃力。所以業界正在把光通訊往前推，從 scale-out 一路推進到 scale-up，甚至推到晶片旁邊，也就是所謂的共同封裝光學（CPO）和光互連。

誰掌握了「光」，誰就掌握了下一階段 AI 資料中心的瓶頸。 Lumentum 的執行長 Michael Hurlston 說，部分產品的訂單已經排到 2029 年，產能跟不上需求。這就是 Marvell 想把它買下來的根本原因：與其每年跟供應商搶產能，不如把產能變成自己的。

第四個瓶頸：電力

我之前一直強調電力。AI 資料中心的成本裡，晶片是看得到的，電力是最終的天花板。你有再多 GPU，沒有電就是一堆廢鐵。而光通訊有一個很大的優點：同樣的頻寬，光比銅更省電。所以「光」不只是解決傳輸瓶頸，也間接在幫電力瓶頸減壓。

把這四個瓶頸放在一起看，你就會明白：AI 不是只有一個贏家，而是每一個卡住的環節，都會輪流變成最賺錢的地方。 過去是 GPU，後來是 HBM，現在輪到光通訊，而電力始終在最底層。

五、黃仁勳的「五層蛋糕」：Marvell 和 Lumentum 在哪一層？

黃仁勳 AI 五層蛋糕與 Marvell、Lumentum 的位置

NVIDIA 執行長黃仁勳今年1月在瑞士達沃斯世界經濟論壇（WEF）和 BlackRock 執行長 Larry Fink 對談時，把 AI 形容成「五層蛋糕」（five-layer cake）。3月10日，他又在 NVIDIA 官方部落格親自發表一篇文章〈AI Is a 5-Layer Cake〉，把這個架構寫成文字。我查證過原文，他在部落格裡的說法是：

Energy → chips → infrastructure → models → applications.

也就是：能源 → 晶片 → 基礎設施 → 模型 → 應用。

要注意一個小差異：在達沃斯的口頭版本裡，他說第二層是「電腦晶片和運算基礎設施」（computer chips and computing infrastructure），第三層是「雲端基礎設施、雲端服務」（cloud infrastructure, cloud services）；到了3月的部落格文章，他把第三層改寫成更廣義的「基礎設施」，包含土地、供電、散熱、建築、網路，以及「把數萬顆處理器組織成一台機器的系統」。所以大家引用時，用部落格版本最準確。

黃仁勳在部落格裡講第二層晶片時，特別點名 AI 需要「大量平行運算、高頻寬記憶體和高速互連」；講第三層基礎設施時，明確寫到「網路」以及把上萬顆處理器變成一台機器的系統。

那 Marvell 和 Lumentum 在哪裡？我的歸類是：

  • Marvell 橫跨第二層和第三層。 它的客製化 AI 晶片屬於第二層；它的光電 DSP、交換晶片，以及去年收購的 Celestial AI 光互連技術，屬於第二層和第三層之間的「連接」。
  • Lumentum 在第三層。 雷射、光模組、OCS 光交換器，都是把上萬顆晶片連成一台機器的關鍵零件。

合併之後，Marvell 等於從「設計連接的大腦」延伸到「製造連接的光源」，把第二層到第三層之間最關鍵的那條路，從頭到尾自己掌握。這是一個很清楚的垂直整合策略。

黃仁勳還說了一句話，我覺得很適合拿來看這筆交易：「每一個成功的應用，都在拉動它底下的每一層，一路拉到供電的發電廠。」最上層的應用越成功，最下層的能源、晶片、連接就越吃緊。這就是為什麼這些看起來很「底層」的公司，市值可以漲到幾百億、幾千億美元。

六、交易數學：這筆帳怎麼算？

交易規模與 Marvell 現金比較

市值：各家媒體數字不一樣

這是我要先提醒的地方。同一則新聞，不同媒體寫的市值不一樣：

  • Bloomberg 原文寫：Lumentum 約 850 億美元，Marvell 約 1,960 億美元。
  • Yahoo Finance、24/7 Wall St. 等其他報導寫：Lumentum 約 830 億美元，Marvell 約 2,210 億美元。

為什麼會這樣？我用 SEC 文件上的股數自己算了一遍：

  • Marvell：10-Q 揭露 8月21日流通股 8.769 億股。以10月28日收盤價 251.65 美元計算，市值約 2,207 億美元，和「2,210 億」吻合；以10月29日暴跌後的 218.34 美元計算，市值約 1,915 億美元，接近 Bloomberg 的「1,960 億」。所以差別主要是用了不同時間點的股價。
  • Lumentum：10-K 揭露 8月14日普通股 8,970 萬股。以10月28日收盤價 913.95 美元計算，普通股市值約 820 億美元；如果把 NVIDIA 持有的 287.6 萬股可轉換特別股也算進去，約 846 億美元，就接近 Bloomberg 的「850 億」。所以差別主要是有沒有把特別股算進去，以及股數基準日不同。

兩邊都沒有錯，只是基準不同。但這提醒我們：看新聞數字時，一定要問「是哪一天的股價、哪一個股數」。

現金：連零頭都不夠

Marvell 截至8月1日的現金及約當現金是 39.33 億美元。就算加上10月22日剛簽的 30 億美元循環信貸，也才 70 億美元左右，跟 Lumentum 的 800 多億美元市值比，差了十幾倍。所以這筆交易幾乎只能用股票支付，這也和 Bloomberg「預計全股票」的說法一致。

稀釋：Marvell 股東要分出多少？

收購上市公司通常要付溢價。科技業大型併購的溢價常見在 20% 到 40% 之間。我用幾個情境試算（以下全部是我的假設，不是任何公司公布的條件）：

  • 以 Lumentum 約 846 億美元為基礎，如果溢價 20%，收購價約 1,015 億美元；以 Marvell 10月29日收盤價 218.34 美元計算，需要發行約 4.65 億股新股。
  • 如果溢價 30%，收購價約 1,100 億美元，需要發行約 5.04 億股。
  • 如果溢價 40%，收購價約 1,184 億美元，需要發行約 5.42 億股。

Marvell 現在大約 8.77 億股。發行 4.65 億到 5.42 億股，代表 Lumentum 股東會拿到合併後公司大約 35% 到 38% 的股權，現有 Marvell 股東的持股比例則被稀釋到六成多。

而且這裡有一個「死亡螺旋」的風險：全股票交易，Marvell 股價跌越多，同樣的收購價就要發越多股票，稀釋就越嚴重。這也是為什麼 Marvell 股價在消息出來後跌得這麼重。

這樣划算嗎？

用最粗略的方式看：Lumentum 2027 財年第一季財測中值 12.5 億美元，年化大約 50 億美元。如果用 1,100 億美元買，大約是 22 倍的年化營收。這是非常貴的價格，只有在 Lumentum 未來幾年營收繼續翻倍、而且利潤率維持高檔的情況下，才說得通。

反過來說，Marvell 的股價今年以來一度漲到將近三倍，它是拿「被高估的股票」去買「也被高估的股票」。如果兩邊都很貴，用股票換股票，對 Marvell 股東來說其實沒有那麼吃虧，這是支持者的說法。

股價反應

  • 10月28日正式盤：Marvell 收 251.65 美元（+3.32%），Lumentum 收 913.95 美元（+5.52%）。
  • 10月28日盤後：Marvell 跌約 8% 到 9%，Lumentum 漲約 9% 到 11%，一度觸及 1,040 美元。
  • 10月29日正式盤：Marvell 收 218.34 美元，跌 13.24%，成交量是三個月平均的將近兩倍；Lumentum 收 919.53 美元，只漲 0.61%。

這裡也有一個媒體數字的差異：Yahoo Finance 某篇報導頁面顯示 Lumentum「871.00 美元，跌 5.28%」，那是夜盤（Blue Ocean ATS）的報價，不是正式收盤價。我以 Nasdaq 正式收盤價 919.53 美元為準。

Lumentum 盤後大漲、正式盤卻幾乎收平，說明市場對「真的會成交」還有疑慮，也可能是在擔心合併後股票換成 Marvell 股票的價值下降。被收購方股價沒有大幅貼近收購價，本身就是一種「市場在打折」的訊號。

七、Celestial AI 還沒消化完，又要吃一頓大的？

去年12月2日，Marvell 宣布收購光互連新創 Celestial AI，今年2月2日完成交割。根據 Marvell 的新聞稿和 8-K：

  • 前期對價約 32.5 億美元：10 億美元現金，加上約 2,720 萬股 Marvell 股票（價值約 22.5 億美元）。
  • 如果 Celestial AI 達到營收里程碑（到 2029 財年），最多還要再付 22.5 億美元的股票，總價值最高 55 億美元。

Celestial AI 做的是「光子互連平台」（Photonic Fabric），目標是用光把運算晶片和記憶體直接連起來，正是 scale-up 走向光通訊的關鍵技術。

問題是：Celestial AI 才交割九個月，整合還在進行中。Bernstein 的分析師就提醒，這麼大規模的收購很可能需要額外融資，也會帶來整合挑戰。

但換個角度看，Celestial AI 加上 Lumentum，剛好拼成一個完整的光通訊拼圖：Celestial AI 提供光互連架構，Lumentum 提供雷射光源和光模組製造，Marvell 自己有 DSP 和客製化晶片。據報導，Marvell 今年4月還收購了另一家光學新創 Polariton，雙方也已在今年 OFC 光通訊展上展示過合作產品。從策略上看，這不是一時衝動，而是一條連續的路線。

八、NVIDIA 的 20 億美元特別股，會變成什麼？

這是這筆交易裡最有意思的一個細節。

NVIDIA 在3月2日買了 Lumentum 20 億美元的可轉換特別股。根據報導引述的條款，這批特別股在美國反壟斷（HSR）等待期結束後可以一比一轉換成普通股，或在「合格出售」之前自動轉換。

如果 Marvell 用全股票買下 Lumentum，NVIDIA 手上的 287.6 萬股 Lumentum 股票，就會換成 Marvell 股票。以10月29日收盤價計算，這批股份價值約 26 億美元；如果再加上收購溢價，大約 34 億美元上下。

這代表什麼？NVIDIA 會變成 Marvell 的股東之一。 而 Marvell 的客製化晶片業務，本質上是在幫雲端大廠「減少對 NVIDIA 的依賴」。競爭對手變成股東，這個關係很微妙。

另一方面，NVIDIA 也是光元件的大買家。它在同一天同時投資了 Lumentum 和 Coherent，就是不想把光元件的供應押在一家公司身上。如果 Lumentum 被 Marvell 買走，NVIDIA 和其他雲端客戶會不會擔心「供應商變成競爭對手的子公司」，轉而把更多訂單給 Coherent 或其他廠商？這是我會持續觀察的客戶流失風險。

九、這筆交易會不會破局？

我認為至少有四道關卡。

第一關：價格談不攏

Lumentum 今年股價已經漲了將近 1.5 倍，過去一年漲了三倍多。Lumentum 董事會會要求高溢價；但 Marvell 股價一跌，就等於收購成本在變。全股票交易裡，雙方股價每天波動，換股比例很難談。Lumentum 也將在11月5日公布下一季財報，如果財報很強，賣方會更有底氣要價。

第二關：股東反彈

Marvell 單日跌 13%，市值蒸發約 290 億美元，這就是股東的投票。這麼大規模的發股，通常需要 Marvell 股東會表決通過（依 Nasdaq 規定，發行超過 20% 股數通常需要股東同意）。如果大型機構投資人公開反對，交易可能被迫降價甚至取消。

第三關：反壟斷審查

這筆交易至少要過美國、歐盟，以及中國的審查。Marvell 和 Lumentum 在中國都有大量營收和供應鏈，因此很可能需要中國國家市場監督管理總局（SAMR）批准。

這裡有一個非常重要的前例：Intel 收購以色列晶圓代工廠 Tower Semiconductor。 這筆約 54 億美元的交易在2022年宣布，美國、歐盟都沒問題，最後卻因為遲遲拿不到中國 SAMR 的批准，在2023年8月破局，Intel 還付了 3.53 億美元的分手費給 Tower。當時普遍認為，這和美中科技戰有關。

現在美中在半導體和 AI 上的摩擦只有更嚴重，不會更輕鬆。光通訊又是 AI 資料中心的關鍵零件，中國本身也有很強的光模組產業。SAMR 會不會拖延、會不會附帶條件，都是很大的變數。

第四關：整合和客戶

就算交易完成，Marvell 同時消化 Celestial AI 和 Lumentum，管理階層的精力會被大量占用。Lumentum 有自己的工廠和製造體系，和 Marvell 這種「不蓋廠」的設計公司文化完全不同。再加上前面講的客戶疑慮，整合失敗的風險不能忽略。

所以我的看法是：這筆交易「宣布」的機率不低，但從「宣布」到「完成」，可能要一年以上，中間每一步都有變數。

十、給投資人的思考框架

我不會告訴你該買還是該賣，但我會告訴你我怎麼想。

如果你持有 Marvell

  1. 先等正式條件。 換股比例、溢價、是否有現金部分、預估的協同效益（例如節省多少成本、增加多少營收），宣布時都會揭露。到時候才能真正算出稀釋後的每股價值。
  2. 看管理層怎麼說服市場。 如果 Marvell 能清楚講出「合併後營收成長率提高多少、毛利率怎麼變化」，股價可能會修復；如果講不清楚，股價可能繼續被壓。
  3. 重新檢視部位。 如果 Marvell 在你的投資組合裡已經很重，這是一個適合重新評估風險的時候。

如果你持有 Lumentum

  1. 你等於在押「交易會成」。 如果成交，你會拿到 Marvell 股票加上溢價；如果破局，股價可能回吐這次的漲幅，甚至更多。
  2. 注意你拿到的是「Marvell 股票」，不是現金。 全股票交易下，你未來的報酬取決於 Marvell 的股價，不是 Lumentum 自己的成長。
  3. 11月5日的財報很關鍵。 這會告訴你 Lumentum 自己的基本面到底有多強，也就是「沒有這筆交易，它值多少」。

如果你兩邊都沒有

  1. 看趨勢，不要只看個股。 光通訊是 AI 基礎設施的一個結構性趨勢，不管這筆交易成不成，這個需求都在。
  2. 不要追高。 不管哪一家，這兩年的股價都已經反映了很多樂觀預期。
  3. 分批、控部位。 不確定性越高，部位越要小，時間越要拉長。

十一、我對不確定性的看法

最後，我想講一點我自己的投資哲學。

很多人看到這種新聞，第一個反應是問：「以前有沒有類似的案子？結果怎麼樣？」我也會去找前例，像 Intel 和 Tower、Marvell 和 Inphi、Marvell 和 Innovium。前例很有用，它告訴我們哪些地方可能出錯。

但我一直提醒自己：歷史不會完全重演。 2023 年的 Intel 和 2026 年的 Marvell，面對的市場、客戶、地緣政治都不一樣。前例只能幫我們列出風險清單，不能告訴我們答案。

投資本來就是在不確定裡做決定。如果每件事都確定了，價格早就反映完了，也就沒有超額報酬。我們能做的，是把能查證的數字查清楚，把可能出錯的地方想清楚，然後決定自己願意承擔多少風險。

投資，就是在不確定之中堅持，並且願意承擔風險。 不是賭博，是有紀律地承擔風險：知道自己為什麼買、知道什麼情況下自己錯了、知道最壞的情況自己承受得起。

Marvell 和 Lumentum 這筆交易，最後可能成、可能不成。但「AI 的瓶頸從晶片移到傳輸、從銅移到光」這件事，我認為是比任何單一交易都更重要的長期趨勢。看懂趨勢，再用紀律去面對每一個不確定的個案，這是我認為比較穩健的做法。

數字查核與媒體差異

  • 交易狀態：截至2026年10月30日（台北時間），兩家公司均未發布新聞稿或 8-K；Marvell 10月22日的 8-K 是 30 億美元循環信貸協議，未提及 Lumentum。
  • 市值：Bloomberg 寫 Lumentum 約 850 億、Marvell 約 1,960 億美元；其他媒體寫 830 億、2,210 億美元。差異來自股價基準日與是否計入 NVIDIA 特別股，詳見第六段。
  • Lumentum 10月29日收盤：Nasdaq 正式收盤 919.53 美元（+0.61%）；Yahoo 頁面顯示的 871.00 美元為夜盤報價。
  • Marvell 2028 財年目標：10月6日投資人日上調至約 200 億美元。Reuters 後續報導寫「從 150 億美元上調」，另有報導把同年8月上調的 2027 財年全年目標（約 180 億美元）誤當成 2028 財年的舊目標，讀者引用時請注意。
  • Celestial AI：前期約 32.5 億美元（10 億現金＋約 2,720 萬股），最高 55 億美元；交割時實際發行 24,601,976 股並承接約 300 萬股選擇權（依 8-K/A）。
  • Lumentum 每股虧損：部分網站顯示的大額每股虧損，來自可轉債提前轉換的 78 億美元一次性非現金費用，非本業虧損。

資料來源

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